مدیریت سودهای واقعی و تعهدی و خطر کاهش بازده بلندمدت سهام در شرکت های نوظهور (ipo)

روند رو به توسعه بازارهای مالی جهان و عرضه عمومی شرکت¬های جدید در بورس¬های اوراق بهادار، در سال¬های اخیر موجب گردیده است تا موضوع عرضه عمومی اولیه سهام (ipo) از جهات مختلف مورد توجه قرار گیرد. عرضه¬های عمومی اولیه سهام، از آن جهت کـه مــوجب ورود شرکت¬ها و شاید سرمایه¬گذاران جدید به بازار می¬شود، برای بورس¬ها و بازارهای سرمایه مهم است. با توجه به اهمیت عرضه¬های اولیه سهام در بورس تهران و پیشی¬گرفتن بازار سرمایه از بازار¬های رقیب و اجرای اصل 44 قانون اساسی، پژوهش و بررسی پیرامون عرضه¬های اولیه ضروری به نظر می¬رسد. در همین راستا پـژوهش حاضـر به بررسی رابطۀ مدیریت سودهای واقعی و تعهدی و بـازده بلندمدت سهام در شرکت¬های ipo پرداخته است. قلمرو زمانی تحقیق از سال 1380 الی 1392 می¬باشد. بدین صورت که برای انتخاب شرکت¬های ipo که سهام آنها در تابلوی بورس درج گردید از سال 1380 الی 1388 استفاده شده است و همچنین برای هر شرکت از اطلاعات پایان سال مالی تاریخ درج سهام به مدت 5 سال بعد از آن استفاده شده است. برای تجزیه و تحلیل اطلاعات از نرم افزار اقتصادسنجی eviews و از مدل رگرسیونی لوجیستیک برای آزمون فرضیه استفاده شده است. یافته¬های پژوهش نشاندهندۀ وجود رابطۀ منفی و معناداری بین مدیریت سود ناشی از فعالیت¬های واقعی در سال عرضه عمومی اولیه با بازده بلندمدت سهام در شرکت¬های ipo بوده است. اما در خصوص مدیریت سود اقلام تعهـدی با بـازده بلندمدت سهام رابطۀ معناداری یافت نشد.